Українські удари зменшують вигоду росії від зростання цін на нафту
російська влада намагається пом’якшити для населення наслідки зростання світових цін на нафту та шкоди власній нафтовій інфраструктурі, але ці заходи знижують чисту вигоду від подорожчання енергоносіїв.
Про це розповідає NewsWeek
Дохідна динаміка та бюджетні витрати
За даними російського Міністерства фінансів, у квітні доходи від нафти і газу значно зросли порівняно з березнем — згідно з опублікованими показниками, бюджет отримав близько 917 мільярдів рублів еквівалентом приблизно 12 мільярдів доларів від податків на видобуток корисних копалин, тоді як у березні цей показник становив близько 443 мільярдів рублів (приблизно 6 мільярдів доларів).
Водночас частина додаткових надходжень була спрямована на субсидії та підтримку внутрішнього ринку пального: опозиційні російські ЗМІ оцінили обсяг допомоги нафтовикам у еквіваленті майже 4,68 мільярда доларів. Ці виплати мали на меті стримати зростання роздрібних цін на бензин та профінансувати ремонт і модернізацію нафтопереробних потужностей, що суттєво послаблює чистий ефект від вищих експортних цін.
Ударна кампанія України та її наслідки для експорту
«Посилення Україною далекобійної ударної кампанії проти російської нафтової інфраструктури в російському тилу, ймовірно, продовжуватиме впливати на доходи Росії від експорту нафти та газу, оскільки ключові російські нафтові порти, такі як Усть-Луга та Приморськ у Ленінградській області, працюють на неповну потужність, що заважає Кремлю повною мірою скористатися перевагами вищих цін на нафту та послаблення санкцій США».
Через пошкодження інфраструктури та обмежену пропускну спроможність портів експортні потоки сповільнюються, і це створює вузькі місця, які не дають повною мірою скористатися короткостроковим зростанням цін. Аналітики відзначають, що навіть при відновленні світових цін на нефть, додаткові витрати на субсидії, ремонт і логістику значною мірою нівелюють приріст доходів федерального бюджету.
Ринок нафти в перші дні травня демонстрував високу волатильність: ціна Brent 6 травня впала майже на 9% і опускалась нижче позначки 100 доларів за барель, а ввечері повернулась вище 102 доларів, реагуючи на новини про ескалацію та можливі дипломатичні зрушення у регіоні Близького Сходу. Аналітики пов’язують волатильність з інформацією про переговори між США та Іраном та загальним напруженням, що вплинуло на перерозподіл поставок через Ормузьку протоку.
На фоні бойових дій, які фактично обмежили транзит через Ормузьку протоку, частина світових маршрутів постачання нафти була перекладена на інші канали, що підвищило ціни до понад 120 доларів за барель у періоди найбільшої напруги. Однак локальні удари по терміналах та нафтопереробним заводам утримують експортні потужності на рівні нижче потенційного, і це зменшує можливість російського бюджету повністю скористатися тимчасовим зростанням ринкових котирувань.
У підсумку, поєднання підвищених доходів від експорту та одночасного збільшення внутрішніх витрат означає, що вигода росії від дорожчої нафти виявляється суттєво обмеженою.
