Китайські спекулянти спровокували обвал цін на золото і срібло
Світові ринки дорогоцінних металів пережили один із найрізкіших розворотів: за лічені години ціни, які кілька тижнів поспіль зростали, обвалилися із рекордною швидкістю. Срібло відкотилося на 26% упродовж п’ятниці — найпотужніший спад у хроніці ринку — тоді як золото втратило близько 9%, що стало найгіршим денним результатом за понад десятиліття. Подібні різкі коливання торкнулися й промислових металів, зокрема міді, котра після стрибка вище 14 500 доларів за тонну так само швидко повернулася вниз.
Про це розповідає NewsWeek
«За всю мою кар’єру це точно найдикіше, що я бачив», — сказав Домінік Шперцель, керівник трейдингу в Heraeus Precious Metals.
Як розігналося ралі і чому воно зупинилося
Ралі на ринку металів наростало кілька тижнів: центральні банки поступово нарощували резерви, а інвестиційний попит підживлювався як західними інвесторами, так і масовими покупками з боку китайських гравців — від приватних інвесторів до великих акціонерних фондів. Невдовзі до руху приєдналися трендові радники й агреговані продукти, що посилило імпульс і відтворило механіку «угоди на знецінення» долара.
Втім, прискорене зростання зробило ринок вразливим до корекції. Безпосереднім каталізатором різкого розвороту стала новина про плани висунути Кевіна Ворша на посаду голови Федеральної резервної системи США, що підтримало долар і спричинило фіксацію прибутків у азійській торговій сесії. Коли азійські інвестори, зокрема в Китаї, почали фіксувати позиції, хвиля продажів швидко поширилася по всіх майданчиках.
Механіка ринку: опціони, ETF і «сквіз»
До бурхливих рухів долучилися ринкова інфраструктура й інструменти, що посилили волатильність. Значний обсяг торгів у iShares Silver Trust (SLV) — понад 40 млрд доларів у п’ятницю — зробив цей фонд одним із найліквідніших інструментів у світі. Попередні показники обсягів рідко перевищували кілька мільярдів доларів, тож нинішній наплив капіталу був аномальним.
Водночас зростання інтересу до кол-опціонів серед роздрібних трейдерів та великих інвесторів створило умови для так званого хеджування дилерів: коли відкритих кол-опціонів стає багато, маркет-мейкери змушені купувати базовий актив, підсилюючи підйом, і навпаки — масова фіксація позицій може різко розвернути ціну. Форуми та спільноти в інтернеті повідомляли про багатосотвідсоткові прибутки на ставках у бік підвищення, що ще більше підливало жару до ринку.
Експерти зазначали, що в останні тижні ринок працював не так на фундаментальних показниках попиту й пропозиції, як на імпульсі спекулятивних потоків. Це пояснює, чому підйоми були настільки стрімкими, а відкат — аналогічно різким
Паралельно активність на опціонних ринках і рекордні обсяги торгів створили технічні умови для різкого розвороту: зростаюча кількість відкритих контрактів підсилювала як фазу покупки, так і фазу масових продажів при зміні настроїв.
На фоні цього кілька трейдерів і аналітиків охарактеризували січень 2026 року як «найволатильніший місяць в історії дорогоцінних металів», відзначаючи параболічність рухів і очевидну відрив від фундаментальних драйверів.
Срібло зазнало особливо сильного шоку, оскільки базовий ринок значно менший за ринок золота: річна вартість пропозиції срібла оцінюється в близько 98 млрд доларів на тлі приблизно 787 млрд доларів для золота. Через це навіть відносно невеликі обсяги покупок і продажів могли спричиняти екстремальну волатильність.
Коли долар зріс із відкриттям ринків США, золото в один момент втратило понад 200 доларів за унцію приблизно за десять хвилин; подальша серія новин і фіксація прибутків у Азії лише посилили спад і привели до драматичного п’ятничного обвалу.
Унаслідок цього трейдери в Європі та США працювали цілодобово, слідкували за азійською сесією і навіть торгували в дорозі, аби не пропустити різкі зміни цін. На великій нумізматичній конференції в Німеччині керівники компаній мовчки стежили за телефонами, спостерігаючи, як розвивається криза.
Попит на фізичні зливки і ювелірні вироби залишався міцним у деяких регіонах: у великих торгових центрах Китаю, зокрема в Шуібей, попит на золото перед Місячним Новим роком підтримував покупців на падінні, хоча торги сріблом були значно стриманішими. За даними трейдерів, протягом вихідних продажів було більше, ніж купівель, але паніки не спостерігалося, а місцеві ціни на фізичне срібло тримали премію над біржовими котируваннями.
Деякі банки в Китаї вже оголосили заходи для зниження ризиків щодо роздрібних продуктів накопичення золота: зокрема, China Construction Bank підвищив мінімальний розмір внеску, а Industrial and Commercial Bank of China ввів квоти на сервіс Ruyi Gold Savings у святкові дні. Біржі також запровадили заходи, які можуть частково стримувати подальше ралі.
Подальший розвиток подій значною мірою залежатиме від поведінки китайського сегмента ринку під час відкриття торговельних сесій у Шанхаї: якщо попит відновиться, це може підштовхнути ціни до відновлення, але денні ліміти коливань на китайських біржах (16–19% для різних контрактів на срібло) означають, що локальні котирування можуть відставати від міжнародних.
Аналітики звертають увагу, що корекція напередодні святкового сезону купівель може стати можливістю для роздрібних інвесторів, які ще не встигли зайти на ринок. Водночас регулятивні та банківські заходи мають на меті зменшити системні ризики і охолодити надмірно спекулятивні потоки.
У підсумку, ринок дорогоцінних металів демонструє одночасно і стійкий інтерес з боку покупців фізичного металу, і високі спекулятивні ризики на біржових інструментах, що робить подальші коливання вкрай ймовірними.
